金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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